A notícia
A Nvidia apresentou o superchip para laptops RTX Spark na Computex em 31 de maio e depois anunciou a CPU para data center Vera na GTC Taipei em 1º de junho, segundo o Tom's Hardware e o comunicado da própria Nvidia. Na mesma semana, a empresa terminou de incorporar à sua posição US$ 15 bilhões em participações acionárias em fornecedores e clientes por meio da rodada da Anthropic.
A análise
Tire as palavras "empresa de chips" de qualquer frase sobre a Nvidia e você começa a ver o que está acontecendo.
Spark e Vera não são dois lançamentos de produto. São um único movimento visto de dois ângulos, e o movimento é ser dona do soquete em que as GPUs da Nvidia se encaixam. Por trinta anos, Intel e AMD venderam a CPU hospedeira e a Nvidia vendeu a placa de vídeo dedicada. A regra não escrita do setor era que ninguém cruzava a linha. Na semana passada a Nvidia a cruzou duas vezes, no consumidor e no corporativo, em cerca de setenta horas.
O instinto de todo fornecedor de CPU que assiste a isso é presumir que a Nvidia vai acabar recuando, porque o mercado de CPUs é maduro demais, as margens são apertadas demais, a oferta é comoditizada demais. Esse instinto não enxerga para que serve a nova arquitetura. Spark e Vera são silício limitado por largura de banda, vizinho dos aceleradores, projetado especificamente para alimentar as GPUs da própria Nvidia. Os benchmarks contra Xeon, Epyc e Snapdragon são atrações secundárias. O benchmark de verdade é quanta receita de GPU a Nvidia perde hoje porque a CPU de outra empresa é o gargalo do sistema. É essa lacuna que Vera e Spark estão comendo.
Some a isso os movimentos de participação acionária. A rodada de US$ 65 bilhões da Anthropic na semana passada incluiu US$ 5 bilhões da Amazon, mais cheques estratégicos de Micron, Samsung e SK hynix no lado da oferta, mais parceiros de nuvem e de IA no lado da demanda. A Nvidia está fazendo o mesmo truque em rodadas adjacentes. A cap table está virando o contrato. Tenha participação no seu cliente, venda silício para ele, e a linha entre "estou entregando computação para você" e "estou tocando o seu negócio" fica borrada de propósito. Esse lugar borrado é onde todo monopólio de plataforma anterior foi construído. A Microsoft sobre os OEMs de Windows. A Apple sobre os fabricantes de acessórios. A Amazon sobre os vendedores terceiros.
O fio condutor é que a Nvidia passou a última década comprando seu caminho até o monopólio de GPUs e agora está gastando a próxima década tomando as dependências. CPU. CPU de novo. Memória por meio de investimento. Rede, já por meio da Mellanox. Armazenamento será o próximo. O software já está dentro do fosso; qualquer um que tenha colocado CUDA em produção nos últimos cinco anos pode atestar isso. O estado final dessa estratégia é "a Nvidia é a plataforma por baixo da economia de IA e a Intel aluga espaço", e não "a Nvidia vende chips melhores que os da Intel". São estados finais muito diferentes para o valuation e para o antitruste.
Outro olhar
O contra-argumento honesto é que as jogadas de plataforma criam seus próprios poços gravitacionais. Os hyperscalers (Google com as TPUs, Amazon com o Trainium, Microsoft com o Maia, Meta com o MTIA) estão todos construindo os próprios aceleradores justamente para não ficarem cativos da Nvidia. Se a Nvidia apertar demais o soquete, a resposta é um empurrão mais forte dos mesmos hyperscalers para desenvolver pilhas completas de silício próprio, que é o único cenário que rompe o fosso. A tese de plataforma é real, mas tem um teto de revolta dos clientes que a Nvidia precisa administrar.
Vale destacar
- O Spark estreia no novo Surface Ultra da Microsoft. O primeiro topo de linha da Microsoft a chegar ao mercado com silício Arm que não é da Microsoft.
- Os primeiros a adotar a Vera incluem OpenAI, Anthropic, SpaceX, ByteDance, CoreWeave e Oracle Cloud Infrastructure.
- A receita de data center da Nvidia chegou a US$ 75,25 bilhões no último trimestre, alta de 92% na comparação anual.
Em resumo
Esta foi a semana em que a Nvidia deixou de ser uma fornecedora e passou a ser uma plataforma. Se você vende silício, software ou serviços para cargas de trabalho de IA, o seu mapa competitivo precisa ser redesenhado.
— Hank