Projeções de capex de IA para 2027: Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan comparados

Três grandes bancos já projetam pelo menos US$ 1 trilhão de investimento de capital ligado à IA em 2027. O Morgan Stanley tem o número mais alto, US$ 1,3 trilhão, valor que elevou de US$ 700 bilhões em novembro passado, segundo a Reuters. O Goldman Sachs projeta US$ 1,01 trilhão e o JPMorgan cerca de US$ 1 trilhão, segundo o resumo de ambos feito pelo I/O Fund.

Uma diferença de US$ 300 bilhões separa a projeção mais alta para 2027 do menor número entre os bancos, e as definições explicam boa parte dela. Os números publicados, com o que cada um conta:

• Morgan Stanley: US$ 850 bilhões em 2026, US$ 1,3 trilhão em 2027 e US$ 1,5 trilhão em 2028. Capex de data centers.
• Goldman Sachs: US$ 765 bilhões em 2026, US$ 1,01 trilhão em 2027 e US$ 1,64 trilhão até 2031. Capex de IA, com US$ 7,6 trilhões acumulados de 2026 a 2031.
• JPMorgan: US$ 800 bilhões em 2026 e US$ 1 trilhão em 2027. Capex dos hyperscalers.
• Consenso de analistas: US$ 934,5 bilhões em 2027 para Alphabet, Amazon, Microsoft e Meta somadas.

Todos subiram em 2026. O Morgan Stanley quase dobrou seu número para 2027 em oito meses. O Goldman tinha o capex das big techs para 2025 em US$ 253 bilhões ainda em setembro de 2024, e seu número para 2026 já é três vezes esse. Projeções que sobem tão rápido estão acompanhando o guidance das próprias empresas. Elas trazem pouca visão independente da demanda.

O gasto precisa ser financiado. O Morgan Stanley espera uma emissão de dívida ligada à IA perto de US$ 570 bilhões em 2026, o que cobrimos em junho. O trabalho do JPMorgan sobre a oferta de títulos está em nosso texto de agosto. Os resultados do terceiro trimestre, no fim deste mês, trazem novo guidance dos quatro hyperscalers.